随着 2024 年年报和 2025 年一季报业绩披露收官，生物医药行业的发展态势逐渐明晰，在复杂多变的外部环境下，展现出较强韧性，同时业绩分化明显，创新药成为市场关注的投资主线。

Wind 统计数据显示，499 家 A 股医药生物上市公司 2024 年实现营业收入 2.47 万亿元，略低于 2023 年的 2.50 万亿元；实现归属于母公司股东的净利润 1402.57 亿元。今年一季度，板块实现营业总收入 6037.04 亿元，同比小幅下滑 6%；实现归属于母公司股东的净利润 488.62 亿元，同比下滑 9.68%。分二级行业来看，2024 年化学制药、医药商业、医疗器械等 3 个子行业总营收实现正增长，而今年一季度，仅医疗服务行业营收总收入实现正增长 。

从个股表现看，行业内上市公司业绩分化显著。2024 年，234 家公司营收实现正增长，59 家公司营收增幅超 20%；利润方面，231 家公司归属于母公司股东的净利润实现正增长，140 家公司增幅超过 20%。营收规模上，上海医药、九州通 2024 年营收均超千亿元。上海医药实现营业收入 2752.51 亿元，同比增长 5.75%，归属母公司净利润 45.53 亿元，同比增长 20.82%，全年研发投入增加，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线达 54 项。九州通营业收入达 1518.10 亿元，同比增长 1.11%，主营医药分销业务稳定增长，新兴业务如工业自产及 OEM、中药、数字物流与供应链解决方案等快速成长，同比增速均在 20% 左右 。

4 月以来，医药生物行业持续受市场关注，创新药相关企业成为机构调研重点。例如华东医药，其年报以及一季度业绩交流会吸引大量机构投资者。机构关注问题集中在公司对 2025 年海外医美的预期、GLP - 1 系列产品研发进展、对后续集采政策判断、自研新药参加国际学术会议时间规划等。华东医药回应称，口服小分子 GLP - 1 受体激动剂 HDM1002 已完成体重管理适应症临床 Ⅲ 期研究首例受试者入组，糖尿病适应症临床 II 期研究预计 2025 年第三季度获顶线结果，并于下半年进入 III 期临床研究；司美格鲁肽注射液糖尿病适应症已递交上市申请获受理，体重管理适应症已完成 Ⅲ 期临床研究全部受试者入组 。

国元证券指出，继续看好创新药、出海以及集采出清板块。我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化多且不受贸易战影响，有望持续作为 2025 年医药板块投资主线。出海领域看好在新兴市场布局的企业。部分细分赛道集采影响已出清，胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业值得关注。太平洋证券也表示，在港股流动性和风险偏好提升背景下，叠加学术会议集中发布相关数据，市场对创新药板块行情催化事件关注度大幅提升，国内双抗 ADC、TYK2 抑制剂、GKA 激动剂、泛 KRAS 抑制剂管线等方向相关标的值得关注 。

整体而言，生物医药行业在业绩分化的情况下，创新药凭借其发展潜力与市场前景，成为推动行业前行与吸引投资的关键力量，未来随着研发的推进与市场的变化，行业格局或将进一步重塑 。